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高盛:当下正处于新周期起点 明年股市或“百花齐放”

高盛:当下正处于新周期起点,明年股市或“百花齐放”

许盈 

12月2日,高盛媒体电话会在线上举办,高盛投资策略组亚洲区联席主管王胜祖博士就全球及中国宏观经济的观点及其相关资产配置作了分享。

王胜祖表示,当下正处于新周期的起点,投资者需保持对股票的头寸。从市场风格来看,未来股市将从高科技股领衔转变为各个板块“百花齐放”。

正处在一个新周期的起点

高盛认为,当下我们正处在一个新周期的起点,既是未来三年左右全球经济复苏周期的起点,也是企业盈利基本面复苏的起点。

王胜祖表示,从宏观的角度来看,中国与美国是未来全球经济增长的火车头和助推器。中国在今年三季度就回到了疫情之前的水平,明年仍将继续以超常规的经济增速发展。而美国经济大概率在明年下半年可以回到疫情之前的水平,从2020至2021年两年的维度上看,美国可以维持约1.5%的正增长。

从市场表现来看,中美两国的股市表现亮眼。中国在2020年初有较大的波动,但随后市场一直处于复苏的状态。美股则于3月下旬见底,到目前为止从低点有了62%的反弹。

王胜祖特别强调,未来需要保持对以股票、股权为代表的风险类资产的布局和投资。“我们认为这类权益类风险资产一定是大幅跑赢现金和债券的,不管你是中国还是美国的投资者,都应该在资产配置中保持股票的头寸。”

王胜祖表示,“我们始终认为疫情是个暂时性的冲击,并没有影响到技术、人力、资本的积累与分配。”今年受疫情影响,上市公司的每股收益和公司盈利大幅下降,但是“实际情况比大家想象的要好很多”。从明年来看,在疫情防控、疫苗落地与经济复苏的大趋势下,加之今年的低基数效应,公司盈利将大幅反弹。分行业而言,受疫情影响较大及周期性行业,包括奢侈品消费、能源、工业制造、金融等行业正在大幅改善。

明年股市或“百花齐放”

王胜祖认为,未来市场风格将从以科技股领衔的“一枝独秀”,转变为各个板块的“百花齐放”。也就是说,过去高科技板块一骑绝尘,带领市场复苏反弹;未来各个行业都将迎来复苏与反弹,这会支撑未来市场走势。

“A股的表现今年基本上是领先于全球主要市场的,明年A股是不是还能领先全球,还能够跑赢主要指数,这个不一定。但我们认为股市健康的增长及与经济增速相匹配的增长更加重要。”王胜祖说道。

王胜祖表示,从行业来看,看好新能源汽车、环保、医疗、教育、旅游等行业。这是中国经济转型的重要支柱产业。在疫情得到控制,复产复工顺利进行的情况下,应该对这些行业的恢复有更多期待。

此外,高盛认为因为新周期的开启,金融等传统行业也会以一个与GDP相匹配的增长。王胜祖也表示,看好新基建相关的产业,包括高端制造业、5G等相关产业。

增量资金配置顺周期行业

对于未来的投资建议,王胜祖表示:“高科技行业或者龙头企业是股票投资中不可缺少的一部分,应该成为投资中战略性投资的部分。如果新的资金入场,我们建议是侧重于传统行业或者顺周期的行业,而非减持高科技股来增持传统行业、顺周期行业。”

王胜祖表示,今年以来外资进入A股的幅度相比过去大幅增加,但从整体持有率来说,A股现在外资的持有比重仍不到4%,与全球经济中国际投资者占比及未来推进人民币国际化目标相比,还有较大差距。“在未来的五年内,我们希望看到持续的金融开放措施,为国际投资者进入中国资本市场带来更多的信心。”

此外,王胜祖还谈及了对于比特币及黄金的看法。王胜祖表示,高盛投资策略组一直相对青睐股票,而不看好比特币和黄金的表现。就黄金而言,黄金是避险资产,高盛认为未来一段时间应该是加风险,甚至略微加杠杆。就比特币来说,高盛投资策略组暂时不认为它是金融类资产,而是一个高度投机性的商品,应该相对保持谨慎。

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